2021H1 计算机板块收入同比高增长，扣非净利润高增，利润恢复至 2019 年同 期水平，收款大幅改善，整体指标趋好。行业整体研发费用及销售费用走高， SaaS 头部厂商已体现出利润率的加速向上，有望带领行业商业模式升级，计 算机行业新一轮行业周期或已开启，看好行业 21H2 至明年整体表现。

行业：扣非净利润高增，新一轮行业成长或已开启 .......................................................... 1

业绩：收入增速同比高增长，利润恢复至 2019 年同期水平............................................. 1

利润率：毛利率稳步向上，净利润率整体平稳.................................................................. 2

费用率：研发费用及销售费用走高，新一轮行业周期或已开启 ........................................ 3

现金流：收款大幅改善，经营性现金流量净额短期承压 ................................................... 4

细分：工业、汽车景气度高，云计算持续稳健 ................................................................. 5

整体：工业软件及智能汽车两年复合增速最快，云计算稳健成长..................................... 5

云计算：SaaS 厂商模式优势凸显，IaaS 厂商竞争持续 ................................................... 6

工业软件：费用整体优化，净利润率小幅提升.................................................................. 8

智能汽车：格局分化明显，龙头优势扩大......................................................................... 9

网安：行业毛利率改善净利润率走低，新安全类公司显著跑赢行业 ............................... 10

医疗 IT：盈利水平稳步提升，行业头部公司报表初显差异化 ......................................... 11

金融 IT：行业议价力暂未改善，证券 IT 龙头依然占据绝对优势 .................................... 12

风险因素 ......................................................................................................................... 13

投资建议 ......................................................................................................................... 13