随着中国吸收性卫生用品行业加速发展，国内个护用品制造商纷纷涌现，加 剧行业竞争。我们在豪悦护理深度报告基础上推出一系列深度研究，本篇为 豪悦护理系列报告二，通过日本日化行业龙头花王发展路径探究豪悦护理女 性、婴儿及成人护理用品业务发展前景及公司竞争力。

一、行业：婴儿纸尿裤与卫生巾市场成熟，成人失禁类产品前景广阔..... 6

（一）全球：吸收性卫生用品行业分化，成人失禁类产品稳定增长. 6

（二）日本：纸尿裤与卫生巾市场成熟，行业集中度高... 7

1、市场规模：“新生儿”限制婴儿用品发展，“老龄化”加速成人尿垫规模 7

2、竞争格局：本土品牌主导纸尿裤市场集中发展...8

（三）中国：纸尿裤规模具潜力，卫生巾步入成熟期..... 10

1、市场规模：纸尿裤与卫生巾渗透率快速提升，人口基础支撑行业发展 ... 10

2、竞争格局：国产品牌崛起，加剧市场竞争... 11

二、花王：以产品为名诞生百年之前，业务不断外延成就国际龙头.13

（一）日本日化第一企业，优质产品风靡全球.....13

（二）穿越百年历史长河，终成日化行业龙头.....14

1、1887-1963 年：由点至面，多元化助力本土领先..... 15

2、1964-1998 年：全球业务持续扩张，渠道经验逐步累积.....15

3、1999-2020 年：战略变化抗风险，管理优化稳增长. 18

三、以创新为基，以成本管控为手段，深耕品牌力发展与渠道建设.22

（一）研发创新：持续创新、坚持研发，向新品类拓展. 22

（二）成本控制：供应链优化叠加数字化运营，以更低的成本提供更优质的服务 .....23

1、优化供应链管理体系，实现安全稳定的产品供应... 23

2、进行数字化经营，为顾客提供更高质量的服务.24

3、扩建生产基地，加强产能投放..... 25

（三）渠道优势：与时俱进、不断探索，抓渠道变革良机，促集团长远发展 .25

1、日本渠道建设：成立销售公司，促进产品推广.25

2、中国渠道建设：砥砺前行，新零售业态下终遇发展良机... 26

（四）品牌管理：深耕品牌力，定位中国高端个护市场. 27

四、以花王为鉴，看豪悦护理成长潜力. 29

（一）渠道端：豪悦护理发力线上，积极拓展多元化销售体系.29

1、国内渠道：新零售业态下，中国纸尿裤市场销售模式不断创新 ... 29

2、豪悦护理：线上线下多元布局，积极拓展多元化销售体系..... 30

（二）营销端：紧抓国货崛起发展机遇，豪悦护理加大推广力度...31

五、风险提示...31