11 月以来东芝集团、通用电气、强生公司等多家全球巨头宣 布拆分计划，标志着传统巨头的多元化并购时代走向落幕，分 拆上市已成为巨头企业提高竞争优势、改善公司治理的破局关 键。

1、 英雄迟暮：昔日全球巨头难免拆分结局 ................................................................................................................. 6

1.1、 东芝：经营困境下一拆为三 ............................................................................................................................ 6

1.2、 通用：分拆寻求轻装前行 ................................................................................................................................ 8

1.3、 强生：一拆为二强化业务优势 ......................................................................................................................... 9

2、 见微知著：企业分拆上市的底层逻辑 ................................................................................................................... 10

2.1、 产业升级是并购潮涌与分拆独立的关键驱动力 ............................................................................................. 10

2.2、 分拆上市是符合企业生命周期的自然规律 ..................................................................................................... 12

3、 极往知来：顺势做拆分，聚焦赢未来 ................................................................................................................... 15

3.1、 分拆上市制度在我国日益完善，布局正当时 ................................................................................................. 15

3.2、 分拆上市顺应潮流，聚焦科技创新与产业升级 ............................................................................................. 17

3.3、 避免盲目多元化，分拆上市利好巨头商业布局 ............................................................................................. 18

4、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 21