海外钛白粉企业业绩同比大幅下滑。我们跟踪了海外主要钛白粉企业Q2业绩情况，同我们预期一致，20Q2海外市场冲击开始充分显现，海外钛白粉巨头业绩全面下滑，主因销量下滑的拖累。

核心观点：Q2 疫情冲击凸显，海外钛白粉企业业绩下滑 ................................................ 3

投资建议：看好一体化龙头成长，继续重点推荐龙蟒佰利 ............................................... 4

海外钛白粉企业20Q2 业绩 ........................................................................................ 5

科慕（CC.N） ..................................................................................................... 5

特诺（TROX.N） ................................................................................................ 6

康诺斯（KRO.N） ............................................................................................... 7

泛能拓（VNTR.N） ............................................................................................. 8

风险提示 .................................................................................................................. 9