2H22-1H23 复盘：AI 迎来质变时刻，通信设备产业链标的业绩预期与估 值实现“戴维斯双击”。行业基本面侧，三大运营商总资本开支小幅增长， 5G 建设伴随新一轮集采启动有序推进，加大算网建设推升云网设备采购需 求；AI大模型开启新一轮产业变革，算力相关硬件需求持续向上，部分个股 1H23 报表端或仍承压于传统云需求降速，但订单指引不断超预期，2023- 25年业绩预期有望持续改善。受此催化，截至2023年5月末，A股通信板 块整体滚动市盈率达31.34x，较去年低位有所修复，但仍低于历史平均估 值水平。展望2H23，我们认为AI仍将驱动产业基本面向好，随着全球经济 下行压力加大，国内信息新基建资本支出占比有望持续提升。