投资建议：从中长期的视角，房地产市场的持续韧性有助于催化中长 期行业悲观预期的逐步修复。从估值层面，当前房地产板块估值已隐 含了行业空间变小及盈利水平下降的预期，估值水平处于历史低位。 在政策层面，房企三道红线及金融机构房地产贷款集中度管理限制了 行业融资规模的提升，但地产企业从规模扩张转向提质增效，同时考 虑到土地市场竞争格局的优化，品牌房企潜在利润率存在边际改善的 预期。我们相信行业基本面及估值的持续背离将得以改善，看好在全 年政策和基本面企稳的大背景下地产行业的估值修复行情。建议投资 者关注龙头地产公司万科A、保利地产、中国海外发展、碧桂园、华 润置地、融创中国以及二线弹性品种新城控股、金地集团、旭辉控股 集团、阳光城、金科股份、中南建设。