元宇宙产业发展将经历3 个阶段：1.0 阶段，基础设施诸如智能交 互终端、通信设施、和云计算技术发展，形成元宇宙雏形阶段，用 户沉浸式体验增强 ；2.0 阶段，大型元宇宙平台出现，用户快速增 长，元宇宙应用将出现于多场景中；3.0 阶段，跨平台的行业整合 将出现，出现元宇宙中独有的内容产品和商业模式，UGC 内容进一 步繁荣。目前处于元宇宙时代发展的1.0 阶段，大量的商业机遇酝 酿其中，包括AR/VR 内容和服务等；21 年AR/VR 内容和服务中国市 场规模217 亿元，26 年有望达到1302 亿元，CAGR 38.2%。

1 行业分析:“元宇宙产业”映射现实世界并创造数字原生世界 ................................................................................................. 4

1.1 元宇宙产业发展阶段划分............................................................................................................................................................................ 4

1.2 元宇宙产业增值环节 ..................................................................................................................................................................................... 6

1.3 AR/VR 的市场空间 ........................................................................................................................................................................................ 10

2 公司分析：以VR/AR 为载体的元宇宙内容服务领域领军者 ..................................................................................................... 14

2.1 历史沿革：转型VR/AR 营销服务及内容 ............................................................................................................................................. 14

2.2 组织架构及股权结构 .................................................................................................................................................................................. 14

2.3 各业务板块：VR/AR 营销服务驱动，全方位增值客户 .................................................................................................................. 15

2.4 财务分析：AR/VR 营销服务和内容收入增长强劲 ........................................................................................................................... 20

2.5 公司发展方向：深耕元宇宙平台，打造用户生态 .......................................................................................................................... 23

风险提示： ............................................................................................................................................................................................. 24