2022 年初以来，信用下沉策略占优，尤其是对短久期城投债下沉幅度 较大，将中短久期、中低评级收益率压至低点，信用债收益率进入“2% 时代”。虽然现阶段久期策略可能占优，但有些产品出于流动性风险管 理、净值波动、产品期限等因素的考虑，难以对信用债拉久期至3-5 年， 配置品种仍主要围绕2 年以内的信用债。在低收益率叠加低风险偏好 的环境中，我们如何在剩余期限2 年以内个券中挖掘票息机会？

一、中短久期中低评级收益率已处于低点 .......................................................................... 4

二、2 年以内品种如何挖掘票息机会 .................................................................................. 5

（一）金融类品种关注银行永续债 ............................................................................. 5

（二）信用债考虑品种下沉 ........................................................................................ 6

（三）城投债关注强增信担保债 ................................................................................ 8

（四）产业债挖掘国企永续债溢价 ........................................................................... 11

三、风险提示 .................................................................................................................... 14