离岛免税新政：限额提升、行邮税放开、品类增加、限量放宽。（1）限额提升：海南离岛免税购物限额将从 3 万元提高到 10 万元，从海南离岛单次可购物限额甚至是入境单次可购物限额的 12.5 倍。（2）取消行邮税限额：一方面，将十分有利于行邮税率较高的手表及贵重首饰的销售；二方面，由于前期中免对于单价超过 8000 的商品给予了行邮税率的贴补，次行邮税限额的取消，也将为公司带来一定的业绩增厚。（3）件数限制放宽：新的离岛免税政策中，仅限定了化妆品、手机和酒类商品的单次购买数量，其余商品均无购物数量限制；而且化妆品及手机的限量较高，分别达到了 30 件和 4 件。（4）免税品类增加：此次新政增了 7个新品类：天然蜂蜜及其他使用动物产品、茶类、平板电脑等电子产品、可穿戴类电子产品、手机类电子产品、电子游戏机、酒类（不包括白酒）。由于单品价值较高且又受消费者青睐的酒类和电子产品类的增加，将为离岛免税销售额带来较大增量。参照全球旅游零售市场及亚太地区免税市场， “酒类+电子产品类” 的销额占比分别为 22.16%和18%。（5）海南离岛免税店后续或将成为越来越多新品进入中国市场的首发地。此次新政中，仅对参类制品、保健食品及蜂王浆制剂要求“非首次进口”，以及对家用医疗器械要求“已取得进口医疗器械注册证或备案凭证”；其他的 41 大类商品均无上述要求，说明后续以香化、手机及精品类为代表的商品可以以首次进口的身份入驻海南离岛免税店。

1、事件......................................................................................................................- 3 -
2、离岛免税新政：限额提升、行邮税放开、品类增加、限量放宽...................- 4 -
2.1、限额提升：离岛免税单次可购物限额是入境单次可购物限额的 12.5 倍- 4 -
2.2、取消行邮税限额：有利于高端精品消费及增厚免税企业业绩................- 4 -
2.3、件数限制放宽：仅限定了化妆品、手机及酒类单次购买数量................- 5 -
2.4、免税品类增加：酒类+电子类产品有望为销售额贡献较大增量 .............- 6 -
2.5、海南离岛免税店后续或将成为越来越多新品进入中国市场的首发地....- 7 -
3、免税企业可平等参与离岛免税，并未提及新增牌照事宜...............................- 7 -
4、加强事中事后监管，吸引消费回流同时削弱代购影响力...............................- 8 -
5、建议积极关注中国中免、王府井及格力地产...................................................- 8 -
6、风险提示..............................................................................................................- 9 -