在线阅读行业蓬勃发展，2020 年我国网络文学市场规模超 200 亿元，用户规 模超 5 亿人。数字阅读已成为主要的阅读方式，收入以订阅为主，版权收入 增幅明显。2019 年数字阅读行业版权收入规模为 56.6 亿元，同比大幅增长 164.5%。供给侧题材丰富多样，2019 年数字阅读内容作者达到 929 万人， 90 后作者占比 58.8%。需求侧用户具有高阅读粘性，90 后读者占比达 55.6%， Z 世代付费意愿强烈。衍生产业快速发展，IP 改编受到青睐，促进行业多渠 道变现。政策持续推动，打击盗版逐步取得成果，知识产权保护升级。

1、 在线阅读蓬勃发展，进入 Z 世代变现新周期 ............4

1.1、 2020 年网络文学市场规模超 200 亿元，版权收入大幅增加.....4

1.2、 题材丰富多样，Z 世代作家成为主流5

1.3、 用户粘性增强，Z 世代读者付费意愿强烈......6

1.4、 衍生产业快速发展，促进行业多渠道变现......7

1.5、 政策持续推动，知识产权保护升级 ...7

2、 移动互联网时代手机阅读成为首选，由单一付费模式走向多种结合.9

2.1、 网文阅读由 PC 走向手机，进入移动互联网时代.........9

2.2、 移动互联网时代下，阅读更加碎片化 ...........10

2.3、 免费阅读兴起，网文市场进入付费+免费融合阶段 ...13

3、 推荐掌阅科技、关注龙头阅文集团和底部中文在线.............16

3.1、 数字阅读市场流量竞争激烈，阅文、掌阅为龙头......16

3.2、 阅文集团：2019 年版权收入增长 341%，管理层调整加强与腾讯联动 ............17

3.3、 掌阅科技：付费+免费融合逐步成功，迎来在线阅读变现新周期 .......21

3.4、 中文在线：立足数字内容，文学+教育双翼飞翔 .......24

4、 风险提示 27