国内乘用车市场回暖，5 月以来同比数据维持小幅增长。从细分市场来看豪华品牌增速远高于主流合资、自主品牌，其中SUV 维持高增长，特斯拉、红旗等推动轿车增速改善；合资品牌中日系、德系销量稳健，美系在长安福特新车周期下有所改善；自主品牌持续分化，吉利、长城、长安等龙头车企维持良好增长，整体复苏态势有望延续。

一、汽车板块行情回顾  6

1.1 行情回顾 ....... 6

1.2 销量情况：货车高增长，乘用车回暖，客车承压 .............. 7

1.3 盈利情况：盈利增速显著回升，货车板块业绩创新高 ...... 9

二、乘用车 ... 14

2.1 购车补贴、放宽限购等促消费政策有望持续提振车市 .... 14

2.2 豪华品牌高速增长，日系德系稳健，自主龙头显著回暖 15

三、重卡 ....... 18

3.1 重卡销量超预期，全年有望再创新高 .. 18

3.2 国三柴油车淘汰、基建投资回暖等支撑高景气度 ............ 19

四、新能源汽车 .......... 22

4.1 中高端车型增长良好，A00 级市场有望回暖 ..... 22

4.2 政策密集落地，欧洲新能源车销量高增长 ......... 25

五、投资策略 .............. 27

六、风险及不确定因素提示 ..... 27