千亿赛道冉冉升起，中国企业大有可为。根据我们测算，2025年全球电力系统用电化学储能市场规模预计超5,000 亿，成长空间广阔。与此同时，随着国内企业在海外品牌和渠道拓展的持续推进，国内磷酸铁锂储能产品未来有望凭借较高的性价比持续提升市占率，中国企业大有可为。

1. 电化学储能产业链梳理及应用场景分析 .............................................................................. 5

1.1. 储能的分类 ............................................................................................................... 5

1.2. 电化学储能产业链概览 .............................................................................................. 6

1.3. 电化学储能在电力系统中的应用场景分析 .................................................................. 7

1.3.1. 储能技术在电力系统中的应用场景 ................................................................... 7

1.3.2. 电力系统中电化学储能应用分布情况 ................................................................ 8

成长空间：发、用两端齐头并进，千亿级别市场冉冉升起..................................................... 10

1.4. 电化学储能在电力系统中的装机空间测算 ................................................................ 10

1.4.1. 用电侧 ........................................................................................................... 10

1.4.2. 集中式可再生能源并网 ....................................................................................11

1.5. 电化学储能在电力系统中的成长空间测算 ................................................................ 12

2. 竞争格局：以锂电大厂为主，国内企业市占率存在提升空间............................................. 14

2.1. 行业壁垒：主要为技术壁垒、认证壁垒和品牌渠道壁垒........................................... 14

2.1.1. 技术和工艺壁垒 ............................................................................................. 14

2.1.2. 客户资源和认证壁垒 ...................................................................................... 14

2.1.3. 资金壁垒 ........................................................................................................ 14

2.1.4. 品牌和渠道壁垒 ............................................................................................. 14

2.2. 行业以锂电大厂为主，国内企业市占率仍有提升空间 .............................................. 15

3. 投资建议.......................................................................................................................... 17

3.1. 投资策略：千亿赛道冉冉升起，中国企业大有可为.................................................. 17

3.2. 重点推荐标的 .......................................................................................................... 18

派能科技：全球户用储能领先企业，业绩有望持续高增 ............................................ 18

阳光电源：国内储能系统集成龙头，储能业绩有望持续放量 ..................................... 19

固德威：户用储能逆变器龙头，业绩有望持续高增 ................................................... 20

宁德时代：动力电池&储能电池齐头并进，龙头业绩有望持续高增 ............................ 21

4. 风险提示.......................................................................................................................... 22