我们的投资主线可以分为传统和新材料两条主线，传统主线中我 们建议关注低估值优质龙头（产业链一体化）及近消费端细分领域（钛 白粉、高倍甜味剂），新材料主线中建议关注国产替代的优质子行业（胶 粘剂行业、碳纤维、半导体材料、尾气处理材料等）。基于行业整体现 状，我们维持基础化工行业“中性”评级。

一、化工行业概况........... 5

1.1 疫情影响逐步消退，行业库存持续去化.........5

1.2 原油：供需改善空间不足，油价上行失速.....6

1.3 化工品：价格回暖趋势已现.....7

1.4 基础化工行业市场逐步走强.....9

二、投资策略：关注产业链一体化龙头，布局近消费端及新材料领域..11

2.1 产业链一体化优质企业具长期配置价值.......11

2.2 近消费端龙头成长无忧...........12

2.3 聚焦实现国产替代突破新材料领域...14

三、重点推荐公司......... 17

3.1 万华化学...........17

3.2 龙蟒佰利...........18

3.3 金禾实业...........19

3.4 回天新材...........19

3.5 光威复材...........20

四、总结. 20

五、风险提示..... 21