受困疫情影响，固定资产投资增速同比下滑显著。机械行业经营状况 同比下滑，子行业持续分化。疫情影响之下寻找逆周期数据超预期赛道， 下游投资需求后延、为工程机械领域带来数据超预期表现。随着疫情管控 以及需求回暖，我们对下半年油价反弹持相对肯定态度。新能源产业为我 国战略发展方向，疫情扰动不改行业快速发展。

1、 机械行业回顾和展望.4

1.1、 受困疫情影响，固定资产投资增速同比下滑显著 ............. 4

1.2、 经营状况同比下滑，子行业持续分化.... 5

1.3、 整体股价表现复苏，估值相对较高 ....... 6

1.4、 无畏疫情，分化中寻求制造掘金机遇.... 6

2、 掘金思路一：工程机械受益于新老基建升温，销售量价齐涨 ..........8

3、 掘金思路二：战略新兴产业新能源，高速发展坚定不移 .12

3.1、 欧洲动力电池扩产，推动新一轮锂电设备需求. 12

3.2、 异质结技术为光伏设备带来广阔市场空间 ........ 14

3.3、 燃料电池推广应用起步，市场潜力巨大............ 16

4、 掘金思路三：国铁投资目标有望超额完成；城轨地铁维持稳健增长............20

4.1、 国家铁路：新老基建升温，投资目标有望超额完成........ 20

4.2、 城轨地铁：通车里程高增长，设备需求增长趋势确定.... 21

4.3、 国铁年度投资目标有望超额完成；城轨地铁维持稳健增长........... 23

5、 掘金思路四：低油价无法长期持续，关注国内市场具备核心竞争力的设备和油服公司...........24

5.1、 原油市场“黑天鹅”出现，原有平衡暂时打破. 24

5.2、 能源安全问题凸显，国内油气投资韧性较强..... 26

5.3、 关注国内市场具备核心竞争力的设备和油服公司 ........... 29

6、 掘金思路五：自下而上，精选周期非敏感赛道..32

6.1、 汽车电子呈现蓬勃发展态势，非标设备需求放量 ........... 32

6.2、 5G 带动万物互联，智能水表未来市场空间广阔............. 33

7、 投资策略：维持机械行业“买入”评级 ............36

7.1、 三一重工 ... 37

7.2、 中联重科 ... 38

7.3、 徐工机械 ... 39

7.4、 中国通号 ... 45

7.5、 杰瑞股份 ... 46

7.6、 中集安瑞科 47

7.7、 先导智能 ... 48

7.8、 克来机电 ... 49

7.9、 宁水集团 ... 50

8、 风险提示...51