我国国防费投入持续增加：2022年我国国防支出预算1.45万亿元，中国军费在时隔2年之后增幅再次突破7%，过去10年(2012-2022)我国国防费预算年复合增速约8.4%。我们认为我国国防费投入依然有提升空间：根据国务院新闻办公室网站披露的《新时代的中国国防》白皮书，相比全球国防费位居世界前列的其他国家，2012-2017年我国国防费占当期GDP比重均值仅1.3%，远低于平均水平2.4%。

1. 2022H1市场复盘：整体下挫

2. 行业成长：国防费持续增长奠定景气基础

3. 行业改革：深化提速，强化成长

4. 子行业分析：航空/军工电子/地面装备景气度领先

5. 产业链：上中游景气度持续兑现，行业景气有望延续

6. 市场因素：全市场主动型基金整体减配，集中度提升

7. 投资建议

8. 风险提示