成本端压力减缓，据 Wind，防水/石膏板/涂料/五金/管材/减水剂主要原料价格 22Q3 同比+39%/-13/-13%/-9%～-12%/-30%～+4%/-8%，其中以防水成本（沥青）涨幅最大、PE 管材成本同比上涨 4%，其他品种均处于下降趋势，其中 PVC 管材成本同比-30%。但需求端受地产低迷影响，前 8 月地产新开工与竣工面积同比-37%/-21%，对板块收入影响较大，整体来看 C 端零售占比高的公司受影响或小于 B 端。我们认为消费建材受益于地产政策边际改善，估值有望修复，但收入增速放缓的困境依然存在，或继续拖累业绩，建议优选防水龙头及受益于稳增长的减水剂龙头。