目前动保企业估值已跌至历史低位。短期来看，行业受益于集中度提升、2022 年养殖景气边际或好转以及潜在非瘟新品的催化。长期来看，行业持续受益养 殖规模化程度、养宠渗透率的提升，预计产品力、销售力领先的公司将致胜。 重点推荐普莱柯、生物股份、科前生物、天康生物等。

养殖低迷影响，动保企业估值已回落至历史低位.............................................................. 1

行业长期向好，产品力、销售力领先公司料将胜出 .......................................................... 4

关注非洲猪瘟疫苗研发进展 .............................................................................................. 7

重点标的推荐 .................................................................................................................. 11

普莱柯：产品力优秀，中长期成长能力佳....................................................................... 11

生物股份：疫苗市占率逐步提升，积极投入非瘟疫苗研发 ............................................. 12

科前生物：猪用非强免疫苗龙头，中长期增长可期 ........................................................ 12

天康生物：猪苗共振，估值低位 ..................................................................................... 13

瑞普生物：药苗联动，未来业务有望稳定增长................................................................ 13

重点公司盈利预测 ........................................................................................................... 14

风险因素 ......................................................................................................................... 14