11 月行业整体保持稳步上涨，建材行业及其龙头公司单月上涨3.45%、5.82%，跑赢沪深300 指数-2.19、0.18 个百分点，龙头企业表现相对更优，分板块来看，水泥、玻璃、其他建材单月分别上涨6.99%、0.42%和1.74%，分别跑赢沪深300 指数1.35/-5.22/-3.9 个百分点。年初至今建材板块上涨31.83%，跑赢沪深300 指数9.24 个百分点，处于全行业相对靠前水平。

11 月市场回顾：行业小幅上涨，龙头具备相对收益 .................................................... 5

行业总体小幅上涨，龙头相对收益更优 ............................................................... 5

全年相对收益有所收窄，整体表现稳健 ............................................................... 6

水泥南北运行分化，玻璃延续高景气 ........................................................................... 9

水泥：淡季运行平稳，短期南方需求仍较好 ........................................................ 9

玻璃：景气持续，价格不断刷新高位 ................................................................. 12

投资端稳步回升，地产竣工回暖趋势持续 .......................................................... 14

光伏玻璃需求强劲，促进浮法玻璃紧平衡 .................................................................. 17

11 月投资组合回顾及12 月组合推荐 ......................................................................... 18

新结构，新机遇 ......................................................................................................... 18

风险提示 .................................................................................................................... 19

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 24

分析师承诺 ................................................................................................................ 24

风险提示 .................................................................................................................... 24

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 24