上半年水泥价格高开低走，全国水泥均价448 元/吨，同比下跌1%。全国水泥风向标的华东市场也呈现出高开低走的走势。六大区域市场中，西北涨幅最大、西南和东北跌幅最大。

1. 冲高回落的水泥价格和创新高的水泥需求 ......4

1.1 上半年水泥价格高开低走 .....4

1.2 上半年水泥月度需求创新高 .4

1.3 季节因素是导致需求和价格背离的主要原因 ..........5

2. 梅雨、高温、台风轮番上阵，我国雨季即将北抬 .......6

2.1 副热带高压是影响我国夏季重要的天气系统 ..........7

2.2 华东梅雨季即将结束，华北雨季即将开启 ..7

2.3 高温和台风天气对户外施工影响略小 .......10

3. 淡季过后，行业基本面依旧靓丽 ....... 11

3.1 推升水泥价格的供给逻辑并未变化  11

3.2 逆周期调节带动水泥需求 ...13

3.3 供给端的有效控制是稳定价格的关键 .......15

4. 投资建议：三季度首选西北，四季度首选南方 ........16

5. 风险提示..........18