LKQ成立于1998年，由位于佛罗里达州、密歇根州、俄亥俄州和威斯康辛州的几家汽车零部件回收企业合并而成。公司通过约280次并购，将业务从美国东部扩展到全美和欧洲市场；同时将产业链延伸至汽车喷漆、汽车玻璃、汽车诊断维修等多领域，成长为全球二手汽车零部件供应巨头。公司目前拥有北美、欧洲、特种三个分部，为北美碰撞件龙头，2019年欧洲市场覆盖率超60%。

一、公司概况：近300次并购成就汽车拆解巨头，北美、欧洲强势拓展……4

公司简介：经销回收件起家，历经22年成长为全球二手汽车零部件供应巨头

发展历程：通过持续性兼并收购，全面覆盖汽车拆解产业链

股权结构：较为分散，地域性持股集中在美国

主营业务：北美市场碰撞件龙头，欧洲市场机修件分销商，占据特种市场

财务分析：收购整合未达预期，18年盈利大幅下降，19/20年盈利复苏

二、美国汽车后市场：市场主导，零件质检和反垄断政策保驾护航…19

美国汽车后市场：2019年总规模为3080亿美元，过去20年平均CAGR为3.7%

美国汽车维护保养市场服务渠道：由修理厂提供服务的DIFM模式为主导

美国汽车后市场：政策完善，防止整车厂商垄断

美国汽车后市场：新车需求见顶，销售量增长乏力

汽车保有量、总行驶里程及平均车龄增加，带动美国汽车后市场稳健增长

美国汽车拆解：行业规模庞大，模式成熟，回收利用率较高

美国汽车拆解：完全采用市场化机制

中美汽车后市场：需求见顶、保有量大，中国有望成为下一个蓝海

三、欧盟汽车后市场：生产者延伸制度&高标准准入提升拆解市场运作效率…………29

欧盟新车注册量：市场接近饱和，需求由经济增长带动

欧盟汽车保有量和老龄化的增长，双向带动汽车后市场发展

欧盟ELV指令：分阶段实现报废汽车回收利用目标

欧盟REACH法规：欧盟汽车产品市场准入高标准

欧盟汽车行业专属豁免条例：反垄断法为汽车后市场良性竞争保驾护航

中欧汽车后市场：受欧盟后市场法规启示，我国汽车拆解行业逐步规范

四、LKQ发展之路：近300次并购完善战略布局，业务受经济波动影响大……44