2021 年前三季度通信板块业绩先抑后扬： 年初至 5 月份，受运营商集 采招标延迟、 5G 基站建设节奏趋缓影响，通信（申万）指数承压下行。 二季度末以来，随着中国移动回 A、华为发布 HarmonyOS 2、三大运营 商及广电密集启动主设备采购以及行业内个股积极布局新能源业务， 通信行业景气度回升。 截至 2021 年 11 月 25 日，通信（申万）指数较 年初上涨 0.65%，同期沪深 300 指数较年初下跌 7.05%。 2021 年前三季 度，通信（申万）板块合计实现营业收入 9401.51 亿元，同比增长 15.45%； 实现归母净利润 399.22 亿元，同比增长 3.73%。 子版块方面， 物联网板 块持续高景气度， Q1-Q3 主营业务收入同比增长 32.3%； 通信设备板块 恢复显著， Q1-Q3 主营业务收入同比增长 24.4%。

1. 通信行业 2021 前三季度业绩先抑后扬............................................................................... 5
1.1. 通信板块业绩实现正向增长，行情逐渐回暖.............................................................. 5
1.2. 下半年运营商资本开支稳步提升，通信板块整体业绩良好......................................... 6
1.3. 物联网、 IDC 持续高景气度，通信设备盈利能力改善 ................................................ 8
2. 新能源产业快速发展为优质公司打开协调跨越发展新空间.................................................. 9
2.1. 温控设备助力数据中心和通信室外机柜节能降耗....................................................... 9
2.1.1. 国内 IDC 温控系统市场规模 21 年将达 242 亿元/年...................................... 9
2.1.2. 通信户外机柜散热设备市场空间伴随 5G 新技术应用将进一步提升..................11
2.2. 新能源发电装机容量的提升带动储能电池、储能温控与储能硬件设备市场发展.........11
2.2.1. 2021 年全球储能系统投资规模将达 324 亿元，储能温控市场规模将达 13.0 亿元................................................................................................................................ 12
2.2.2. 2025 年我国风电海底电缆市场规模预计将达 254 亿元.................................... 13
2.2.3. 光伏逆变器市场空间 2025 年预计将达 401GW，储能变流器市场规模将随储能装机量增加而提升........................................................................................................ 14
2.2.4. 光伏新增装机容量的增加将拉动光伏跟踪支架的市场需求.............................. 15
2.3. 新能源汽车电池热管理市场规模将显著提升............................................................ 15
3. 元宇宙激发算力需求为通信行业新一轮增长注入动能....................................................... 16
3.1. 元宇宙集“硬科技”大成，硬件必先行........................................................................ 17
3.2. 元宇宙强催化，围绕数据中心与运营商两条主线展开.............................................. 19
3.2.1. 运营商：流量需求提升 ARPU 值，发展元宇宙内容端打开收入边界 ............... 20
3.2.2. 主设备：元宇宙流量传输基石，受益运营商资本开支意愿预计提升................ 21
3.2.3. 数据中心：核心数据需求提振，算力均匀化带动数据中心需求整体性提升...... 21
3.2.4. 光模块：国产厂商国际竞争力凸显，元宇宙催化光模块代际更迭提速............. 22
4. 建议关注通信企业在新能源与元宇宙背景下的投资机会.................................................... 23
4.1. 元宇宙催化中国移动（0941.HK） To-B、 To-C 协同发展.......................................... 23
4.2. 元宇宙时代中兴通讯（000063.SZ）硬科技优势愈发凸显........................................ 25
4.3. 半导体实力得到印证紫光股份（000938.SZ）打造全能型云网服务平台................... 26
4.4. 通信及储能温控行业发展助力英维克（002837.SZ）高速成长................................. 28
4.5. 科华数据（002335.SZ）复用 UPS 技术与渠道，光伏、储能逆变器领域进展顺利... 28
4.6. 中天科技（600522.SH）海底电缆及新能源业务深度收益 ....................................... 29
4.7. 高澜股份（300499.SZ）全面布局新能源与储能业务............................................... 30
4.8. 意华股份（002897.SZ）太阳能支架业务实现快速增长........................................... 31
4.9. 拓邦股份（002139.SZ）锂电业务迎发展机遇......................................................... 32
5. 风险提示.......................................................................................................................... 32