整体：收入增速环比继续回暖，营销板块Q3 表现最优。Q3 传媒行业整体收入1,514 亿元，同比下滑9%，增速环比Q2 继续改善。细分板块中出版、游戏、营销板块收入实现正增长，影视、广电及互联网服务仍有下滑。利润方面，行业Q3 合计实现归母净利润110 亿元，同比增长3%，其中出版、游戏、营销及互联网服务板块实现正增长，营销板块同比及环比均有明显增长领衔行业复苏，影视动漫、广电板块利润仍有下滑。

1. 整体：收入增速环比继续回暖，营销板块Q3 利润表现最优 ......................... 4

2. 游戏：产品周期导致短期增速调整，利润率整体维持稳健 .. 5

3. 出版报刊：行业恢复至去年同期水平 ............ 7

4. 影视：受疫情影响最大，但环比改善趋势明显 ...................... 9

5. 广电：疫情及外部竞争双重影响，行业增速低位徘徊 .........11

6. 营销：分众传媒业绩超预期，带动行业整体财务指标改善  12

7. 其他推荐个股 ........................ 14

8. 风险提示 ...... 16

9. 备注：板块分类 .................... 17