近期“稳增长”政策密集出台，我们认为未来主要有 4 个发力方向: 扩支出促改革、宽货币与松调控。与前 3 个方向相比，松调控可能是当前阶段政策发力的聚焦点，原因如下 : 扩支出举措包括减税降费、消费补贴、国家财政置换地方隐债等，需要国家财政支持，或加深债务问题担忧，可能需要时间严密论证。促改革的例子如资本市场制度建设，对经济与市场的中长期影响更为明显。宽货币包括降准降息等。由于经济主体信心偏弱，存在流动性淤积现象，货币宽松的边际效果有限。松调控的典型代表是地产调控政策优化。与其他 3 个潜在发力方向相比，地产松调控不需要国家财力支持，且见效相对较快，我们认为在当前政策工具中可行性最高。