上周（8 月24 日到8 月28 日）来看，创业板上涨4.76%，沪深300 上涨2.66%，医药生物上涨4.04%，医药大幅上涨。医药七大子版块，全面上涨，医疗服务涨幅最高，其次是原料药、中药等。特别是中报业绩高增长公司，比如昭衍新药、健帆生物、康龙化成、药石科技、万孚生物、亿帆医药等。

重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2

1、 股票组合及其变化 ........................................................................................................................................................... 5

1.1、 医药继续反弹，坚定持有体现回报 ................................................................................................................... 5

1.2、 医保个人账户改革启动，共济性和限制性均加强 ............................................................................................ 5

1.3、 医保资金使用更加充分积极，门诊吸引力加强................................................................................................ 5

1.4、 医保资金使用监管加强，大型连锁药店承接统筹医保更胜一筹 .................................................................... 5

2、 分析及展望....................................................................................................................................................................... 6

2.1、 对板块发展的总体分析 ....................................................................................................................................... 6

2.1.1、 继续关注四条主线，内循环下侧重国产替代，出口关注中美关系波动 ............................................ 6

2.1.2、 上周（8 月24 日到8 月28 日）行情回顾及行业估值水平 ................................................................. 7

2.2、 行业动态跟踪 ..................................................................................................................................................... 10

2.2.1、 医保局人士：药品医保目录谈判要有合理预期，成功率或不会很高 .............................................. 10

2.2.2、 多家主营相关呼吸类药物药企业绩下滑 .............................................................................................. 11

2.2.3、 第37 届全国医药工业信息年会在珠海举行 ........................................................................................ 11

2.3、 重点公司跟踪 ..................................................................................................................................................... 11

2.3.1、 泰格医药上半年疫情影响下继续保持增长 .......................................................................................... 11

2.3.2、 亿帆医药泛酸钙出口增长较快 .............................................................................................................. 12

2.3.3、 美年健康受到疫情影响逐步恢复中 ...................................................................................................... 12

2.3.4、 昭衍新药中报高速增长 .......................................................................................................................... 12

3、 重要子行业分析 ............................................................................................................................................................. 13

3.1、 CRO 行业正在腾飞，长期繁荣 ........................................................................................................................ 13

3.1.1、 研发费用 .................................................................................................................................................. 13

3.1.1.1、 全球研发支出保持一定增长，药物开发难度加大 ........................................................................... 13

3.1.1.2、 国内研发支出未来增速进一步提高 ................................................................................................... 13

3.1.2、 研发支出外包率提升加快 ...................................................................................................................... 14

3.1.3、 创新药销售额增速加快 .......................................................................................................................... 14

3.1.4、 全球在研药物稳步增长 .......................................................................................................................... 15

3.1.5、 供给端：工程师红利非常显著 .............................................................................................................. 16

3.1.6、 产能及基础设施蓄势待发 ...................................................................................................................... 17

3.1.7、 临床机构近年来翻倍，临床病患容易募集 .......................................................................................... 17

3.1.8、 资本市场迎来春天更加给力 .................................................................................................................. 17

3.1.9、 政策大力支持医药创新 .......................................................................................................................... 18

3.2、 药店行业机遇与风险并存 ................................................................................................................................. 18

3.2.1、 行业终端增速放缓 .................................................................................................................................. 18

3.2.2、 处方药外流大势所趋 .............................................................................................................................. 19

3.2.3、 集中度提高空间大，龙头企业优势明显 .............................................................................................. 19

3.2.4、 互联网零售存在一定的冲击 .................................................................................................................. 19

4、 报告及数据..................................................................................................................................................................... 20

4.1、 近期报告及调研回顾 ......................................................................................................................................... 20

4.2、 行业跟踪数据一览（图表） ............................................................................................................................. 20

5、 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 20