线上线下社零均实现正增长，线上增速快于线下。3 月网上实物商品零售额为1.04 万亿元，同比+10.9%（前值为+5.3%），近2 年CAGR 为6.8%；推算线下社零总额为2.75 万亿元，同比+10.5%(前值为+3.0%)，近2 年CAGR 为2.2%。分消费类型看：低基数下餐饮实现高增但仍有恢复空间。3 月商品零售额同比+9.1%（前值+2.9%），近两年CAGR 为3.3%；餐饮收入同比+26.3%（前值+9.2%），餐饮收入高增主要受益于去年基数低，近2 年CAGR 仅2.8%。规模以上餐饮收入增速明显好于餐饮收入整体，3 月同比+37.2%，近2 年CAGR 为7.6%，这表明大型餐饮企业的恢复情况更好，餐饮行业有头部集中的趋势。