1-5 月，全国固定资产投资19.92 万亿，同比下降6.3%，降幅比1-4月收窄4 个百分点。其中房地产开发投资4.6 万亿，同比下降0.3%，降幅比1-4 月收窄3 个百分点；基础设施投资（不含电力）同比下降6.3%，降幅比1-4 月收窄5.5 个百分点。

一、建材行业经济效益明显提升，行业景气度较高 ............................................................................................. 1

（一）建材行业是我国重要的基础材料产业 .................................................................................................................... 1

（二）2019 年主要建材产品生产总体保持增长，行业维持高景气度 ........................................................................... 1

1. 2019 年行业运行情况总体良好 ........................................................................................................................... 1

2.受益于竣工端数据回升以及基建投资企稳回升，行业景气度较高.................................................................. 2

（三）1-5 月固定资产投资降幅收窄，水泥5 月单月产量创新高 .................................................................................. 3

（四）6 月水泥价格短期波动不改行业长期趋势 ............................................................................................................. 4

（五）财务分析：营收增速较高，杠杆率较低，货币资金增加 .................................................................................... 5

1.利润表：营业收入、归母净利润维持高增速 ..................................................................................................... 5

2.资产负债表：总资产规模继续扩张，杠杆率水平维持较低水平...................................................................... 6

3.现金流量表：货币资金增加，经营活动现金净流入较去年同期增加 .............................................................. 6

4.杜邦分析： ROE 维持较高水平 .......................................................................................................................... 7

二、建材行业处于成熟期 ..................................................................................................................................... 7

（一）传统建材行业处于成熟期 ........................................................................................................................................ 7

（二）行业驱动因素 ............................................................................................................................................................ 7

1.供给侧改革是驱动行业变革的重要因素 ............................................................................................................. 7

2.下游需求主要来自于地产、基建 ......................................................................................................................... 8

三、行业面临的问题及建议 .................................................................................................................................. 8

（一）现存问题.................................................................................................................................................................... 8

1.传统建材行业进入量的顶峰期 ............................................................................................................................. 8

2.环保压力加大 ......................................................................................................................................................... 8

（二）建议及对策................................................................................................................................................................ 8

1.持续淘汰落后产能 ................................................................................................................................................. 8

2.积极推动产业结构调整 ......................................................................................................................................... 8

四、建材行业在资本市场中的发展状况................................................................................................................ 9

（一）建材行业总市值占比较低 ........................................................................................................................................ 9

（二）建材行业估值相对合理 ............................................................................................................................................ 9

五、投资建议及股票池 ........................................................................................................................................ 10

（一）投资建议.................................................................................................................................................................. 10

（二）股票池 ..................................................................................................................................................................... 10

六、风险提示 ....................................................................................................................................................... 11

图 表 目 录 ......................................................................................................................................................... 12