电力体制改革反映电力发展周期内在需求。现阶段电力发展的内在需求是在新能 源占比不断提高情景下，还原电力的商品属性，实现市场化定价，提高系统运行 效率。电力市场建设提速，2022 年1 月，《关于加快建设全国统一电力市场体 系的指导意见》印发，明确到2025 年，全国统一电力市场体系初步建成，电力 中长期、现货、辅助服务市场一体化设计、联合运营；到2030 年，全国统一电 力市场体系基本建成，电力资源在全国范围内得到进一步优化配置。

1、 波动性能源带来的电力安全稳定挑战 ................................................................................ 7

1.1、 电力商品的特殊性 .................................................................................................................................. 7

1.2、 高比例可再生能源加大电网可靠性压力 ................................................................................................. 8

1.3、 电力市场改革体现电力发展周期 .......................................................................................................... 11

2、 电力市场是优化资源配置的选择 ...................................................................................... 14

2.1、 电力市场构成 ....................................................................................................................................... 14

2.2、 现货市场 .............................................................................................................................................. 18

2.3、 中长期电力市场 ................................................................................................................................... 20

2.4、 辅助服务市场 ....................................................................................................................................... 22

2.5、 容量市场 .............................................................................................................................................. 27

2.6、 灵活性市场资源 ................................................................................................................................... 28

3、 电力产业链利润分布与市场空间 ...................................................................................... 33

3.1、 电力行业产业链利润变化 ..................................................................................................................... 33

3.2、 灵活性调节资源市场空间预测 .............................................................................................................. 36

3.3、 电价水平预测及各环节盈利变化 .......................................................................................................... 40

4、 投资建议 ......................................................................................................................... 45

5、 风险分析 ......................................................................................................................... 46