跌幅走阔继续探底，在政策组合拳下有望逐步企稳。2022 年1-4 月， 销售面积、销售金额降幅分别为20.9%、29.5%，4 月单月，销售金额、 销售面积增速分别为-39%、-47%，较上月-21pct、-21pct，销售跌幅继 续大幅走阔，继续探底。4 月住宅销售均价为9674，同比-11%，销售 均价的下降反映了房企以价换量的销售策略以及市场景气度低迷，环 比基本保持不变，结束了开年以来住宅售价一路下降的颓势。目前政 策已经开始出击组合拳，销售在政策支持力度不断加大的过程中有望 企稳，我们认为政策调整还有空间，期待后续对首套房认定规则、下调 首套和二套房首付比、下调二套房贷利率等方面的政策支持。

一、商品房销售市场：跌幅走阔继续探底，在政策组合拳下有望逐步企稳 ........................................................................ 2

二、投资、新开工与土地市场 .................................................................................................................................................... 2

（一）土地市场成交依旧低迷，溢价率低点回升 ............................................................................................................ 2

（二）开工、施工断崖下跌，竣工“保交付”指引下有一定支撑 ................................................................................ 3

（三）开发投资增速继续走低 ............................................................................................................................................ 4

三、房地产到位资金下滑，外资到位增速由负转正，销售回款进一步下降 ........................................................................ 5

四、投资建议 ................................................................................................................................................................................ 6

五、风险提示 ................................................................................................................................................................................ 6

EMISPDF cn-