食品、能源、汽车、租金、服务，构成6 月CPI 的主要贡献来源。食品、能源项仍 然稳定发力，对6 月美国CPI 同比增速拉动分别为1.6%、2.8%。通胀的另一半则 来自于核心项的贡献，核心项目当中，商品通胀的同比增速拉动0.9%，绝大部分来 自于新车、二手车拉动（合计0.5%），服务通胀的同比增速拉动4.3%，其中住宅 租金拉动2.5%。通胀读数趋势和结构与我们此前展望并无方向性偏差。向后看，由 于汽油价格从6 月下旬开始下降，能源通胀的走势可能短期就会出现逆转，这加大 了通胀增速后续上行的难度。而核心通胀则继续受到租金和除租金外的服务通胀支 撑，这也是我们一直以来强调的通胀顽固主因—租金走势滞后于房价走势，当前美 国房地产市场虽然在按揭指数、新屋许可等指标上呈现出下滑迹象，但是传导至房 价，再到租金仍然存在相当的时滞，这意味着租金仍将在未来一段时间维持高位。