我们盘点全球十六大铜矿企业近20 个可能带来铜矿（含 湿法铜）产量增长的项目。预期2023-2025 这三年会带来主 要增长的铜矿项目有QB2， Oyu Tolgoi，Las Bambas， TFM&KFM 和巨龙铜矿。根据统计的项目预测，表内20 个变动 较大的项目在2023-2025 年铜矿产量（含湿法SX-EW 项目产 量）带来的增长分别为86.2、84.5、64.1 万铜金属吨。

1、 全球增量铜矿介绍 ....................................................................... 5

1.1、 Kamola-Kakula ................................................................... 5

1.2、 巨龙 ............................................................................ 5

1.3、 丘卡卢-佩吉&博尔铜矿 ............................................................ 6

1.4、 TFM&KFM ......................................................................... 6

1.5、 Oyu Tolgoi ...................................................................... 6

1.6、 Quebrada Blanca ................................................................. 8

1.7、 Cobre Panama .................................................................... 9

1.8、 Salobo .......................................................................... 9

1.9、 Pampa Norte Spence .............................................................. 10

1.10、 Quellaveco ..................................................................... 11

1.11、 Buenavista del Cobre, Pilares, El Pilar ........................................ 11

1.12、 Las Bambas ..................................................................... 12

1.13、 Grasberg ....................................................................... 12

1.14、 El Teniente .................................................................... 13

1.15、 Salvador ....................................................................... 13

1.16、 Los Pelambres .................................................................. 14

1.17、 Centinela ...................................................................... 14

2、 增长铜矿项目总览 ....................................................................... 15

3、 行业评级及投资策略 ..................................................................... 19

4、 重点推荐个股 ........................................................................... 19

5、 风险提示............................................................................... 19