核心观点：上周煤炭指数下降1.5%，沪深指数持平，煤炭板块表现弱于大盘。动力煤：本周动力煤价格大幅上涨至560 元/吨附近。目前来看一方面随着夏季高温到来下游电厂日耗在不断攀升，另一方面为准备迎峰度夏下游电厂库存也在累积，但目前位置相比去年同期仍有一定差距。后续在高日耗+中等库存的支撑下，短期动力煤价格可能会继续小幅惯性上涨。炼焦煤：当前下游仍以按需采购为主，产地各矿仍有不同程度库存积累，价格上调短期看较为乏力，炼焦煤价格短期预计偏稳为主。焦炭：当前焦炭市场保持强势，但近期铁矿、焦炭轮番涨价，钢厂成本压力陡增，后续若钢市继续走弱，钢厂盈利回落，生产积极性将会受到影响，从而制约焦炭上涨力量。短期焦炭价格预计以稳为主。投资策略：日耗攀升拉动煤价强劲上涨，看好高分红、低估值标的。

投资策略：日耗攀升拉动煤价强劲上涨，看好高分红、低估值标的。 ............ - 5 -

上周行业重要事件回顾 ..................................................................................... - 7 -

2020 年5 月大秦线完成货物运输量3163 万吨 同比下降20.57% ............ - 7 -

5 月全国进口煤炭2205.7 万吨 同比下降19.70% .................................... - 7 -

2020 年6 月10 日陕西煤矿事故仍有七人失联 ........................................ - 7 -

本周沿海煤炭运价受需求变化的影响先抑后扬 ....................................... - 7 -

动力煤：下游日耗攀升、港口煤价全面上涨 .................................................... - 8 -

国内煤价：港口价格全面上涨 ................................................................. - 8 -

国际煤价：海外价格全面下跌，国内-进口煤价差上升 .......................... - 8 -

供给：秦港煤炭铁路调入量环比上升、煤炭海运价涨跌互现 ................. - 9 -

需求：沿海六大电厂日耗上升、库存可用天数下降 .............................. - 10 -

库存：秦港库存环比上升，电厂库存环比上升 ..................................... - 11 -

焦煤：下游库存全面上涨、焦煤价格持稳 ...................................................... - 12 -

国内煤价：港口&产地价格持平 ............................................................. - 12 -

国际煤价：价格全面上涨 ...................................................................... - 12 -

库存：焦化厂库存环比上升，港口&钢厂库存环比上升 ........................ - 13 -

焦炭：下游开工率仍在高位、焦炭价格环比上涨 ........................................... - 13 -

价格：焦炭价格环比上涨、螺纹钢价格环比持平 .................................. - 13 -

利润： 吨焦毛利环比持平 .................................................................... - 14 -

供给：焦化厂开工率环比上升 ............................................................... - 14 -

需求：高炉&螺纹厂开工率升降不一 ...................................................... - 15 -

库存：钢厂库存环比下降、焦化厂库存环比下降 .................................. - 15 -

煤炭板块表现：上周煤炭指数下降1.5%，弱于沪深300 持平 ........................ - 15 -

风险提示 ......................................................................................................... - 18 -