多城延期第二批集中供地，供地规则或将全面调整。日前深圳、青岛、天津、福州、上海、长沙等城市相继发布公告中止或延期第二批集中供地，北京、广州、南京、宁波等城市虽未发布相关公告，但实际出让时间已经较原计划延后。此外，天津和福州等城市发布新规，修改出让规则，下调溢价率上限。各城市纷纷调整供地节奏，旨在优化土拍规则，目前暂未延期的城市预计后续也将会陆续跟进。

拿地端毛利率有望触底回升，板块将迎来估值修复 ................................................................................................ 3

部分城市出让土地毛利率不合理，预计将调整土拍规则 ......................................................................................... 5

多城禁止“马甲”拿地，房企集中度提升存疑 ........................................................................................................... 6

投资建议 ............................................................................................................................................................ 8

风险提示 ............................................................................................................................................................ 8