白色污染是人类社会发展过程中面临一个的巨大挑战，二十一世纪以来全球兴起可降解风潮。2020 年中国正式从“限塑”转为“禁塑”，国内可降解行业进入高速发展期。需求空间大，供应格局雏形未现，我们认为2021 年可降解行业迎来百舸争流的“黄金时代”。

可降解塑料：解决白色污染的不二之选 ...................................................................................................... 4

政策引导，全球兴起可降解风潮 .................................................................................................................. 4

可降解塑料介绍 .................................................................................................................................................... 6

市场前景光明，成本控制决定可降解市场天花板.................................................................................. 8

可降解市场前景光明，快递、外卖、购物袋等诸多领域有望加速推广普及 .......................................... 8

成本控制是可降解渗透率提升关键 .................................................................................................................... 10

石油基可降解塑料—聚己二酸/对苯二甲酸丁二酯（PBAT） .................................................................... 12

国内技术实现突破，即将进入大规模扩产阶段 ................................................................................. 12

产业链：上游为PTA、BDO、AA 等单体，供应过剩、原料充足 ................................................................ 13

生物基可降解塑料—聚乳酸（PLA） ................................................................................................. 16

海外聚乳酸企业龙头地位显著，国内企业加速布局 ..................................................................................... 17

产业链：农作物加工制乳酸，丙交酯技术为核心 .......................................................................................... 19

投资建议及相关公司介绍 .................................................................................................................................... 20