2020/2021/2022Q1，纺织服装行业营收分别同比变化-11.3%/+11.8%/ +3.3%，其中纺织制造板块营收同比变化-10.3%/+18.3%/+9.8%，服装 家纺板块营收同比变化-11.8%/+8.5%/-0.2%。伴随国内疫情转好，消 费信心回升，订单回暖，纺织服装行业有望持续复苏。2020/2021/ 2022Q1，纺织服装行业扣非归母净利润同比变化-68.7%/+262.9%/ -11.9%，其中纺织制造板块同比变化-77.0%/+416.1%/+5.1%，服装家 纺板块同比变化-64.0%/+207.6%/-29.0%。

一、纺织服装行业概述：2021 上下游复苏，2022Q1 下游受疫情影响承压 ...................... 8

二、纺织服装行业2021 年及2022Q1 经营情况回顾 ....................................................... 11

（一）营业收入 ........................................................................................................ 11

（二）净利润 ............................................................................................................ 14

（三）毛利率 ............................................................................................................ 16

（四）销售费用率、管理费用率 .............................................................................. 18

（五）存货 ............................................................................................................... 21

（六）应收账款 ........................................................................................................ 23

三、服装家纺板块2021 年及2022 年一季度渠道及同店情况 ......................................... 25

（一）服装家纺公司渠道数量和结构多有调整，2022Q1 多数公司同店涨幅回落... 25

（二）服装家纺板块电商业务线上占比提升明显 ..................................................... 29

四、总结和投资建议 ......................................................................................................... 32

（一）纺织制造板块 ................................................................................................. 32

（二）服装家纺板块 ................................................................................................. 32

（三）投资建议 ........................................................................................................ 33

五、风险提示 .................................................................................................................... 33

（一）宏观经济下滑的风险 ...................................................................................... 33

（二）汇率波动的风险 ............................................................................................. 33

（三）劳动力成本上升的风险 .................................................................................. 34

（四）原材料价格大幅波动的风险 ........................................................................... 34