据报道，澳大利亚液化天然气公司伍德赛德和桑托斯（均未被海通 国际覆盖）正在进行初步合并讨论，见新闻发布。我们认为，液化 天然气生产商的整合不仅增强了近期大盘全球能源股并购的趋势， 参见全球能源并购凸显板块价值和长端油价上行，而且可能反映 了：1.全球能源公司价值，板块价格远低于其10 年历史平均水平 （见图1），而且该板块认为将过剩现金用于并购而非回购和提高 股息（见图2）是创造股东价值的更好方式；2. 澳大利亚能源行业 对优化和效率的要求不断提高，该国东海岸存在潜在的能源短缺， 政治议程转向清洁能源，同时能源板块明年基本不会出现盈利增长 （见图3），以及，3. 液化天然气市场中期结构性趋紧（见图 4），我们此前在《2024 年全球能源展望》中强调了这一点，参见 《2024 年全球能源展望：美国新能源将复苏，但要有选择性。