人类文明的演进其本质是一场能源革命，而历史上的每一次能源革命都 会催生新的产业革命，也往往伴随着大国竞争格局的变迁。参考库兹涅 茨拐点与波特假说，在双碳目标推进过程中，以电子行业为代表的高科 技制造业的加速发展既是我国产业结构升级的主观选择，也是实现跨越 中等收入陷阱的必经之路。基于此前深度参与全球产业链分工所积淀的 科技产业基础，基于数据要素市场化的政策导向，国内的电子产业有望 在先进制造全球化、消费升级国产化这两大浪潮中迎来新的发展机遇。

2021 年行情回顾 .......................................................................................................... 6

能源革命是我国实现产业结构升级的时代机遇 ............................................................. 9

能源革命往往伴随着大国竞争格局的变迁 ............................................................ 9

起点高、决心坚，新能源革命是我国实现经济结构转型的重要机遇 ...................11

双碳目标有望在确定的方向、确定的时间跨度内倒逼创新与科技发展 ............... 12

能源革命时代中，先进制造全球化、消费升级国产化将加速 ............................. 14

消费电子：国内3C 制造领军企业扬帆出海 ............................................................... 15

中国终端品牌的全球竞争力凸显，品牌出海潜力犹存，深挖全球市场 ............... 15

折叠屏作为3C 重要创新方向快速兴起，铰链、UTG 细分赛道前景广阔 ........... 18

乘“元宇宙”东风，VR/AR 市场空间广阔，产业链迎快速发展机遇 ...................... 22

半导体：硅含量提升与国产化共振，全产业链迎机遇 ................................................ 25

2021 年全球半导体行业高景气，预计2022 年增速将收窄 ................................ 25

半导体国产替代机遇：天时地利人和 ................................................................. 26

数字化浪潮带动硅含量增加，关注3C 平台型芯片设计公司 .............................. 29

模拟领域注重长期积累，推荐泛模拟或具有边界拓展潜力的模拟公司 ............... 31

天时地利人和背景下国内晶圆厂大幅扩建，带动半导体设备材料国产化 ........... 34

汽车电动化和智能化加速，带来半导体增量需求 ............................................... 38

被动元件：扩产迎接景气上行+国产替代发展机遇 ..................................................... 42

被动元件是电子产业的基础，目前日本、韩国企业仍占据市场主导地位 ........... 42

5G、电动汽车等产业快速发展，被动元件需求旺盛，进入景气上行周期 .......... 43

被动元件国产替代进程加速，中国大陆被动元件大幅扩产紧抓机遇 .................. 44

面板：LCD 产业全球领先，龙头盈利稳定性强化 ...................................................... 45

DoT 时代显示作为人机交互的窗口无处不在，面板需求多样化趋势显现 ........... 45

TV 大尺寸、高端化为显示面板行业长期增长赋能 ............................................. 45

中国大陆LCD 产业全球领先，京东方、TCL 华星占据主导地位 ....................... 46

重点投资组合 ............................................................................................................. 49

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 51

分析师承诺 ................................................................................................................ 51

风险提示 .................................................................................................................... 51

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 51