白电、大厨电、家居前期被压抑的需求开始加速释放，其中线下渠道 恢复同样较快，20Q2 末线下零售基本持平。小家电线上高景气度延续， 线下部分需求向线上转移的趋势明确，线下复苏进度慢于大家电。

1、 收入预览：大家电/家居需求加速释放，小家电依然高景气.............5

1.1、 白电：国内需求快速复苏，出口仅洗衣机明显下滑.......... 6

1.2、 厨电：装修需求快速反弹，压力下凸显竞争分化 ........... 11

1.3、 小家电：景气度依然领跑，供给侧进入下半场. 13

1.4、 家居：地产复苏，精装修赛道弹性最大............ 17

2、 利润预览：零售价格企稳，规模回升盈利修复..17

2.1、 宏观环境：原材料成本大幅下降，人民币汇率小幅贬值  18

2.2、 竞争环境：20Q2 零售价企稳，盈利能力复苏.. 19

3、 基本面：复苏起点明确，竞争变局接近尾声 .....19

4、 估值：开启修复行情，当前性价比依然较高 .....20

5、 重点公司 2020Q2 基本面跟踪.............21

6、 投资建议...24

7、 风险分析...25