投资建议: 钢材盈利、PB 估值处底部，重视需求预期改善，期待减产 提升盈利。据Mysteel、Wind，截至23 年8 月11 日，我国钢企盈利 面为61%，2023 年以来螺纹钢吨盈利持续亏损，截至23 年8 月15 日，申万普钢PB_LF 仅0.79 倍。一揽子“稳增长”政策改善钢铁需求预 期，假设粗钢平控，预计23M8-12 均粗钢产量同比至少下降4%，较 23M7 至少下降14%。粗钢减产与需求预期改善共振，有利于改善钢 铁供需、减轻相对成本压力，看好23M8-12 钢企盈利回升，板块估值 修复，建议关注华菱钢铁、宝钢股份、柳钢股份、首钢股份、新钢股 份、三钢闽光等。

一、需求：一揽子“稳增长”政策改善钢铁需求预期 ........................................................ 5

二、供给：地方粗钢限产密集落地，预计23M8-12 粗钢产量下降改善供需 ..................... 7

三、投资建议: 钢材盈利、PB 估值处底部，重视需求预期改善，期待减产提升盈利 ..... 10

四、风险提示 .................................................................................................................... 12