公司专注于无人机领域，推出“禁毒者”系列无人机产品，并开发多元化信息数据库以及数据识别定位系统。2019 年12 月，公司取得《装备承制单位资格证书》，至此，公司公告显示获得全部“军工四证”。目前在查打一体无人机、靶机、靶弹等军工项目上的研发和储备已取得较大进展，未来有望成为新的业务增长点。

1. 思考一：观典防务专注无人机禁毒飞行服务，打造较高行业护城河 ........ 5

1.1. 观典防务如何布局业务市场？——深耕无人机领域，提供禁毒、军工服务... 6

1.1.1. 无人机产品：“禁毒者”系列持续推出，下游客户需求稳定... 6

1.1.2. 智能装备：信息数据库与定位系统联动，在扩展反恐禁毒领域发挥重要作用 .... 7

1.2. 观典防务如何保持先发优势？——技术立企+团队建设 .... 8

1.2.1. 技术立身：知识产权体系构筑技术壁垒，军工四证为进入军工市场奠定基础 .... 8

1.2.2. 科研团队：创造高技能人才与管理人才双向通道，高学历员工占比逐年提高 .. 10

1.3. 观典服务近几年快速发展原因为何？——股权稳定+四大发展战略并行.......11

1.3.1. 股权与融资：公司实际控制人为业内知名人士，新三板上市后经历1 次融资 ...11

1.3.2. 发展战略：围绕核心发展战略，四大战略并行实现稳定健康发展 ...... 12

1.4. 观典防务近几年发展有何突破？——财务角度看市场空间 ........... 12

1.4.1. 收入角度：市场规模持续扩大，无人机业务收入占比大幅上升 ......... 13

1.4.2. 利润角度：禁毒领域先发优势推动公司成长，业务成本增加为公司带来挑战 .. 14

1.4.3. 费用角度：管理费用支出占比最高，研发支出比重显著上升 ............. 14

2. 思考二：工业和消费级双轮驱动无人机市场升温，禁毒军工需求增长... 15

2.1. 为何进入无人机领域？——市场规模扩大+细分领域成熟+政策利好........... 15

2.1.1. 市场空间：技术完善+资本入局，工业级无人机市场预计未来五年增速达25% 15

2.1.2. 细分领域：农业植保领跑，其他应用场景进入快速发展期 .. 18

2.1.3. 政策支持：中国工业无人机市场进入快速发展期，利好政策带来重要机遇 ...... 19

2.2. 禁毒、军工行业有何发展？—形势严峻，市场空间较大. 20

2.2.1. 形势严峻：经济全球化和社会信息化快速发展，毒品、恐怖主义问题凸显，禁毒

反恐需求增长 ......... 20

2.2.2. 市场空间：禁毒无人机有显著优势，市场规模预计达42-59 亿元...... 21

3. 思考三：大数据积累构筑禁毒领域核心护城河，实现产业链延伸.......... 22

3.1. 面对其他上市公司，观典防务市场空间几何？——成长能力较强. 22

3.2. 相比三板无人机企业，观典防务有何优势？——专注工业无人机业务........ 26

3.3. 放眼全球市场，观典防务以何立足？——国内市场扩大+禁毒领域优势...... 28

4. 思考四：公司历史估值34X 左右，A 股可比公司均值在45-50X........... 30