2019 年全行业去重后付费会员数已达2.1亿的相对高位，但距离全行业付费渗透率60%（或2.6 亿会员）的天花板仍有一定空间。这意味着：（1）未来单纯依靠拉新的会员增长将有所放缓。本次调研共273 名用户未订阅付费会员，其中表示未来打算订购VIP 服务的仅占比24.2%。不常使用长视频（55.3%）是未成为付费会员的主要原因；（2）过去有付费行为但暂时退订的用户将是增长重点。28.9%的用户是有过付费行为，但由于没有好看内容或没有优惠活动而取消，这两类用户未来计划再次购买VIP 服务的意愿较高，分别达49.1%和38.6%；（3）渠道下沉有望成为未来付费会员增量。由于会员付费与收入、地区强相关，伴随着低线城市用户收入水平的提升和付费意识的增强，下沉渠道有望带来更多付费用户。此外，用户平均订阅平台数量的提升（调研数据显示平均单个付费用户订购1.6 个平台，2019 年5月爱奇艺披露为1.2 个）和收紧账号共享行为也将促进付费用户的转化。

引言：付费会员破亿后的增长点何在？3

1 付费用户和渗透率还有多少增长空间？ ...................................4

1.1 谁在为视频平台VIP 买单？ ...4

1.2 国内付费用户天花板测算.......6

1.3 未来付费用户增长的主要来源 7

2 用户如何看待提价及VVIP 超前点映？ ....................................9

3 短视频对长视频的冲击有多大？ .... 10

3.1 短视频流量爆发，在线视频使用时长增长放缓.............. 10

3.2 预计时长占比将趋于稳定，长视频仍是最主流和大众的娱乐方式 .......................... 11

4 投资建议...................................... 12

风险提示 .. 13