近期美股科技板块波动明显，尤其是高估值个股，考虑到市场对经济复苏阶段 企业业绩预期充分计入，以及美股科技板块当前偏低的股权风险溢价水平，结 合 Gordon 股息贴现率模型，我们判断美债实际利率上行是近期美股科技股股 价波动主要影响因素。美股科技股近期股价波动：无风险利率上行扮演主要影响角色。科技股走势判断：整体无系统性风险，后续料将呈现结构性分化。后续配置方向：短期关注性价比、业绩确定性，自下而上精选个股。

报告缘起 ...........................................................................................................................1

美债利率如何影响美股科技股...........................................................................................2

如何看待美股科技股后续走势...........................................................................................5

如何看美股市场后续配置方向...........................................................................................9

风险因素 .........................................................................................................................14

投资策略 .........................................................................................................................14