疫情发生以来，美国经济增速突然下降，但长期经济增长趋势并未明显改变。净储蓄率回升到疫情前水平，居民消费倾向已经见底回升。失业率已经回归到自然失业率以下。

1. 美国长期经济基本面良好 ...................................................................................................... 4

1.1 长期经济增长趋势并未明显改变 .................................................................................. 4

1.2 净储蓄率回升至疫情前水平 .......................................................................................... 4

1.3 失业率回到自然失业率以下 .......................................................................................... 5

1.4 高债务并未让美国日本化 .............................................................................................. 5

2. 美国短期经济高通胀 .............................................................................................................. 6

2.1 工资-通胀螺旋式上涨 ..................................................................................................... 6

2.2 消费者信心指数创新低 .................................................................................................. 6

2.3 供应链不是主要矛盾 ...................................................................................................... 7

2.4 高通胀的主因是美联储 .................................................................................................. 7

3. 美联储应尽早加息 .................................................................................................................. 8

3.1 低实际利率促使物价上涨 .............................................................................................. 8

3.2 欧洲扰乱美国货币收紧节奏 .......................................................................................... 8

3.3 高通胀引起“特朗普现象” ............................................................................................... 9

3.4 美联储应尽早加息 .......................................................................................................... 9

4. 风险提示 .................................................................................................................................. 9