高净值人群是私人银行业务的目标客群，根据Wealth-X 发布的全球数据看，可投资资产规模在500-3000 万美元之间的高净值人群主要集中在美国，2019 年美国符合条件高净值人数达96.91 万，YoY+15.9%；中国居美国之后，高净值人数达25.98 万，YoY+11.8%。

1. 国内私人银行业务潜力较大 ....................................................................................................... 4

1.1. 国内私行业务起步较晚 ................................................................................................................. 4

1.2. 国内高净值人群规模扩张，财富传承需求增加 .................................................................. 5

2. 国际私行业务模式成熟 ................................................................................................................ 8

2.1. 国际私行模式专业化程度更高 ................................................................................................... 8

2.2. 国际私行服务和产品体系更全面 ............................................................................................ 14

3. 国内私行业务蓬勃发展 .............................................................................................................. 17

3.1. 上市银行私行业务增长平稳 ..................................................................................................... 17

3.2. 国内私行以部门而非独立运行 ................................................................................................. 18

3.3. 招行大零售战略下私行发展迅猛 ............................................................................................ 20

3.4. 平安集团业务整合带来私行发展新机遇 .............................................................................. 21

4. 投资建议：私行业务发展潜力大，推荐招行与平安 ........................................................... 23

5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 24