计算机行业从年初至今（9 月 25 日）涨幅 22.82%，强于沪 深 300（年初至今涨幅 10.78%），行业整体市盈率 68.97 倍，处于 历史偏高位置。

一、“补短板”属于供给驱动，板块估值弹性大，不确定性高...1

（一）信创产业具有长期投资价值，短期需防止泡沫.......1

（二）华为鸿蒙及 HMS 进展 ...........3

（三）复盘华为被美国制裁过程.......5

（四）着眼未来，布局 AIOT 时代，中国具备先发优势 ..6

二、“塑长板”重点推荐产业物联网、云计算、金融 IT .8

（一）物联网 ARPU 值提升，剪刀差收窄，产业物联加速..........8

（二）产业物联网在工业制造领域重点关注工业软件.......8

（三）产业物联网之智能网联汽车加速推广.........12

（四）云计算：云端算力优势明显，企业上云已成趋势.16

1. 云端算力优势明显，公有云 IaaS 占据半壁江山16

2.云计算市场具备广阔市场空间，四因素共同推进...........19

（五）金融 IT：内因+外因，共同推进金融 IT 景气上行...........21

1.金融 IT 三大细分市场情况各异，主要关注银行 IT 及证券 IT...21

2. 内因+外因，共同推进金融 IT 景气上行.23

三、计算机行业基本面处于中长期的底部拐点区间.....28

四、重点推荐公司 33

五、风险提示 ........34