2020 年，我们重新定义国防军工：世界百年未有之大变局，新国防将是大国博弈、中国破局主战场。我们认为，中美贸易战后期这一轮行情的主线即是大国博弈下的科技产业的国产化路线，落在硬件领域是半导体，落在软件领域是安可；落在新能源汽车是特斯拉产业链；落在空天竞争是卫星互联网。

1. 世界百年未有之大变局，新国防将是大国博弈主战场 ........... 4

1.1 新国防的引出：新国防是大国战略博弈主战场，目前处在行情启动期 ........... 4

1.2 新国防的意义：发展新国防不亚于“军工的改革开放”，牵引千亿万亿规模产业 ............ 5

1.3 新国防的投入：受宏观经济下滑扰动较小，将获得国家级配套政策、资金的持续支持 .... 6

2. 新国防模式之军贸赛道：全球局势动荡背景下的受益主线，宏大爆破或是军工改革开放领路人 ............... 9

3. 新国防领域之空天赛道：卫星互联网，抢占空天轨道资源战略高地 ...... 11

4. 新国防产品之航空赛道：航空发动机与大飞机，国产化刻不容缓 .......... 13

4.1 航空发动机：国产化刻不容缓，全球6000 亿美金市场当有中国制造 ........... 13

4.2 大飞机：国产C919 大飞机临近批产，抢占万亿市场迫在眉睫 ..... 14

4.3 新材料是航空发动机、大飞机国产化率先受益的品种 .. 16

4.3.1 高温合金：先进航空发动机的基石，决定发动机性能的关键材料 ........ 16

4.3.2 碳纤维：新飞机型号结构材料首选，应用占比和价值量不断提升 ........ 17

4.3.3 特种陶瓷纤维：特别适用于制备的CMC 是航空发动机升级换代材料之首选 ......... 19

5. 新国防产品之半导体赛道：我国部分军用高端芯片如IGBT、FPGA 依赖于进口，自主可控刻不容缓 ....... 23

6. 新国防下的投资策略：紧抓大国博弈背景下的国防科技创新产业主线 ................... 25

7. 风险提示 .......... 26