医保内未来十年的主题仍是结构优化、鼓励创新，医保外未来十年的矛盾 仍是高品质供给与高品质需求的错配，创新药产业链与可选医疗消费属于 中长期的优质赛道，个股上坚守一线龙头白马、择机配置超跌标的。

2021 年投资策略...5

坚守景气赛道 5

优选龙头白马 6

政策展望 ...7

创新药 .....8

仿制药 ...12

高值耗材14

DRG 支付改革...17

制药：以临床需求为基础，优选创新性、全球化、优势龙头19

疫苗：供给周期叠加新冠增量.....21

医疗器械：关注疫后恢复佳及新基建长期受益赛道 ..27

医药流通：疫情大浪淘沙，龙头率先恢复.....29

医药零售：疫情与集采加速行业长期分化.....31

重点公司推荐 33

智飞生物（300122 CH，买入，目标价 210.72 元） ..33

长春高新（000661 CH，买入，目标价 488.28 元） ..34

司太立（603520 CH，买入，目标价 102.5 元） ..35

华东医药（000963 CH，买入，目标价 42.43 元） ....36

华熙生物（688363 CH，买入，目标价 166.47 元） ..37

云南白药（000538 CH，增持，目标价 134.05 元） ..37

片仔癀（600436 CH，买入，目标价 243.61 元） 38

东阿阿胶（000423 CH，持有，目标价 44.62 元） ....38

迈瑞医疗（300760 CH，买入，目标价 457.04 元） ..39

新产业（300832 CH，买入，目标价 235.15 元） 39

迈克生物（300463 CH，买入，目标价 62.32 元） ....40

三诺生物（300298 CH，买入，目标价 51.3 元）.40

南微医学（688029 CH，买入，目标价 277.16 元） ..41

健帆生物（300529 CH，买入，目标价 95.66 元） ....42

药明康德（603259.SH，买入，目标价 133.01~143.53 元） .42

风险提示43