2020 年新能源板块表现大幅领先市场。覆盖15 只新能源股份的安信国际新能源指数2020 年接近翻倍，同期恒指表现基本持平。在2018 年“531 新政”后，新能源发展进入调整期。技术突破及管理能力提升，光伏发电及风力发电度电成本逐步下降，经济效益体现，新能源发电需求提升。光伏及风电产业链在需求的推动下，景气度提升。板块内企业业绩增速提升，盈利能力也快速恢复。特别是下半年以来，国内及海外相继复工复产，需求集中释放。光伏及风电产业链部分子行业供应较为紧张，企业盈利确定性强。我们预期2021 年起新能源发电逐步进入平价时代，行业长期发展预期乐观。

1. 2020 年新能源板块表现大幅领先大盘 ...... 3

2. 平价时代，新能源潜力无限 ........ 4

3. 需求推动，光伏产业链景气上行 ......... 8

4. 风电，海上风电抢装年到来 ...... 13

5. 投资标的 ........ 15

6. 风险提示 ........ 15