2020 年1-12 月财产险和人身险年累计保费均实现正增长，其中人身险业务复苏明显，财产险受车综改的影响表现依旧低迷。资产方面，险企对权益类资产的配置力度明显加大，2 月股市上涨将带动险企投资收益有所提升。2021 年以来，保险股表现低迷，截至2 月4 日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保静态PB 分别为2.29、1.90、1.81、1.60、1.33 倍，估值仍处于历史低位。结合基本面和估值指标来看，我们维持保险行业“强于大市”评级。

1、承保：12 月新单保额复苏速度优于新单件数
2、业务：财产险表现低迷，人身险业务持续回暖
3、财务与投资：净资产有所回升，权益类资产配置加码
4、风险因素