“成分党”的兴起标志着中国化妆品消费者正从粗放式购买向关注产品本质进阶，对护肤品的需求由基础向专业升级。广义上，有效活性成分浓度较高的护肤品均可称为功效护肤品，部分品牌具有皮肤科/药品/原料商研发背景，形成独特的品牌基因，被称为功能性护肤品，成为本轮护肤消费升级的最大受益者。

1 热点品类符合护肤品行业消费升级趋势 ............ 3

2 功效类护肤品崛起 .. 3

2.1 什么是功效类护肤品 ......... 3

2.2 功能性护肤品成为新一轮次的护肤消费热点 ................ 4

2.3 国内功效类护肤品市场上行空间大，或将提升人均护肤消费额 ......... 5

3 强功效护肤品流行趋势对中国护肤市场格局的影响 ................ 9

4 上市公司在本轮护肤消费升级中的应对分析 ..... 11

4.1 上海家化：老牌国货佰草集推新聚焦强功效产品，新锐玉泽卡位功能性护肤 ........ 11

4.2 华熙生物：天生“成分党”，从原料商到实验室风格功能性护肤品 ... 13

4.3 珀莱雅：牵手国际抗衰原料商，原料研发与品牌矩阵拓展双管齐下 .. 14

4.4 丸美股份：深耕抗衰市场20 年，从眼部护理到面部精华 ................ 15

5 消费者护肤消费评价力提升，行业长期回归“产品为王” ..... 16

风险提示 .................. 17