中秋旺季来临，各白酒厂家和渠道积极备货，整体积极性与去年持平，我们预计前期疫情影响下的悲观预期已得到较好消化，中秋旺季白酒行业将保持稳健增长态势。高端酒企需求平稳，受前期疫情扰动影响较小，维持稳健增长；次高端酒企消费场景恢复，得到较大回补，同时酒厂加大市场费用投放促动销，看好旺季消费弹性。我们认为白酒行业整体韧性较强，疫情后呈现弱复苏态势，看好下半年的平稳增长，其中高端酒延续稳健发展趋势，次高端酒具备较大弹性，推荐高端白酒贵州茅台、五粮液，建议关注次高端白酒中成长确定性较强的山西汾酒。

1 行业观点 .................................................................................................................. 3
2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 3
3 行业估值 .................................................................................................................. 5
4 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 6
5 行业与公司资讯 ....................................................................................................... 8
5.1 行业新闻跟踪 ......................................................................................................................................... 8
5.2 公司动态跟踪 ......................................................................................................................................... 8
6 风险提示 ................................................................................................................ 10